货基未现资金明显回流 机构淡对收益率回升

来源：上海证券报 

　　货币基金收益率已逐渐回归正常水平。截至7月10日，全市场71只货币基金7日年化收益率均值为4.14%，大幅超越流动性告急前水平。尽管如此，近期机构并未进行大量申购，他们认为，虽然目前资金价格已回落至流动性紧张前的水平，但长期而言资金价格能否维持这一价位还很难说。

　　经历此前流动性告急的惊魂时刻数周之后，货币基金收益率渐回归正常水平。记者统计发现，截至7月10日，全市场71只货币基金7日年化收益率均值为4.14%，大幅超越此前流动性告急前水平。

　　然而，伴随收益率回归，前期大量赎回的机构仍显淡定，近期并未进行大量申购。基金经理表示，虽然短期资金价格出现回落，但中期能否保持这一价位尚难判断。

　　货基投资恢复正常节奏

　　流动性紧张的考验结束之后，货币基金收益率集体回升。记者根据银河证券发布的基金净值统计测算，截至7月10日，纳入统计的210只货币市场基金(含短期理财产品，A、B分开计算)的7日年化收益率均值为4.41%，相比6月21日资金最紧张时期的均值3.381%大幅上升。

　　其中，71只货币基金(A类)7日年化收益率均值达4.14%，大幅超越6月末7月初流动性紧张时水平。此前，由于流动性管理告急，多只货币基金收益出现负偏离于基准。

　　个别货基收益率不但“收复失地”，表现出现较大跳升。其中，易方达货币(B类)、华夏货币(B类)、南方现金增利货币(A、B类)、汇添富货币(B类)、泰信天天收益货币等20只货币基金年化收益率冲破5%高位。

　　市场人士表示，收益率回升主要是因为货币基金规模趋于稳定，基金经理可以按照自己的投资逻辑选券，货基投资恢复正常节奏。此外，由于资金利率高企实质上利好以短期券种为主要投向的货币基金、短期理财基金等，一旦规模恢复平稳状态，上述基金收益率自然能够水涨船高。

　　机构淡定以对

　　不过，虽然货币基金收益率已经恢复到正常区间，此前大幅赎回的机构却未现明显回流。记者昨日采访的多家基金公司表示，虽然近期资金面有所松动，但前期大量赎回的机构并未开始申购。

　　“机构此前赎回货基有两种情况：一种是自身需要回补资金，这部分机构近期均在降杠杆，短期回流的可能性不大；另一种则是流向银行、交易所逆回购等收益更高的场所，目前这部分资金可能尚未到期，回流需要一定过程。”沪上某基金公司货币基金经理告诉记者，其自身管理的货币基金规模并未出现明显流入。

　　他认为，虽然目前资金价格已回落至流动性紧张前水平，但长期资金价格能否维持这一价位还很难说。而资金价格偏高之时，往往也是机构降低杠杆回收资金之际，虽然有利于货币基金做高收益，但规模不会出现较大提升。

　　值得一提的是，近期多家公司齐发公告，称暂停旗下货币基金、短期理财基金等品种大额资金转入。但是记者了解到，上述公告很多只是在大额赎回之后的惯例做法，并不代表基金有被大量申购的现象。

　　“我们暂停大额申购更多的是预防大量资金回流对原有持有人收益造成影响。”深圳某基金公司管理人表示，货币基金大量资金回流会摊薄原有持有人的利益，该做法是对原有持有人的一种保护。此外，在货币基金规模缩水近一半的情况下，如果规模恢复到原来水平，相当于管理资产规模增长一倍，这会对货币基金操作造成困扰。

　　此前，受此前流动性紧张因素的影响，货币基金遭到机构巨额赎回。截至二季度末，3500多亿元货币基金被赎回，接近总规模一半。