固定收益基金放胆“加杠杆”

来源：中国证券报
       近年来，各基金公司均加大了创新力度，各类创新产品层出不穷，固定收益领域也不断追赶潮流：从产品类型来看，去年半封闭式分级基金扎堆发行，今年则是纯债基金争夺渠道资源；从投资策略来看，无论是公募还是专户，为了以较好的收益吸引投资者申购，“加杠杆”成为不少基金今年的营销诉求。但创新离不开人才。有基金公司高管告诉中国证券报记者，目前固定收益领域人才严重缺乏，此类创新产品应该谨慎推行。
       加杠杆谋求更大收益
       四季度以来，固定收益类产品成为新基金发行市场上的绝对主流。产品设计上，封闭式或定期开放的产品比例较高。基金经理透露，封闭是为了方便杠杆操作。而中国证券报记者从渠道了解到，年中一些固定收益专户通过高杠杆策略，收益短期内超过15%，也使得一些投资者主动要求定制此类产品。
       从净值表现看，封闭式债券基金的收益明显领先。据Wind统计，今年以来，普通封闭式债基收益领先的为交银信用添利，年初至今的收益为13.81%，收益最低的也有8.02%，在同类基金中均处于前三分之一。而在混合债券基金方面，天弘丰利分级、万家添利分级两只封闭式基金收益率最高，分别为16.92%和16.46%。多只封闭分级基金收益领先，也主要与其封闭利于杠杆操作有关。从季报看，这几只基金在今年都放大了相当比例的杠杆。据了解，一些三年封闭的债券基金杠杆可以达到1倍至1.5倍，这对于必须应对赎回的开放式基金来说是难以望其项背的。
       在采访中记者还了解到，一些基金专户甚至遇到了主动要求加大杠杆率的客户，“有一些客户风险承受力比较高，希望能够获取超越理财产品的收益，5%左右的收益难以满足他们的需求，他们希望在风险可控的情况下适当加大杠杆。”有投资经理介绍。
       人才荒制约创新
       不过，对于基金公司来说，放大杠杆相对放大了风险，对基金经理的要求也提高了不少。有基金公司高管告诉中国证券报记者，目前固定收益投研人员奇缺，所以对于此类产品难以放开手脚进行开发和销售。“今年固定收益类产品发行比例很高，虽然现在已经取消了一人只能管理3只基金的限制，但人才还是很匮乏，基金业内的固定收益人才奇货可居，不少公司直接从银行的固收部门挖人。”这位高管说，以往基金公司的固定收益团队相对稳定，而今年固定收益基金经理跳槽也成为常态，这都是人才匮乏惹的祸。
       有基金公司认为，专户与公募隔绝，也间接造成了“人才荒”。据了解，目前一些基金公司的专户也以固定收益产品为主，同样需要经验丰富的投资经理，以往专户投资经理都是从公募团队分流而来，而现在有些“捉襟见肘”，但囿于业务防火墙，目前产品开发只能保持慢节奏。