了解指数基金，从了解指数开始

来源：上海证券报

    指数是由证券交易所或金融服务机构编制的，表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。指数能够反映总体股票市场的趋势和水平。在制订指数时，除了科学的计算方法，选择指数的样本股是很重要的环节。人们通常并不把全部的上市股票计入指数，而是从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并以这些股票的价格平均数来表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。
    1. 问题股通常不会出现在指数中
    以上证180指数为例，上证180指数样本空间由剔除下列股票后的所有上海A股股票组成：上市时间不足一个季度的股票；暂停上市股票；经营状况异常或最近财务报告严重亏损的股票；股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票；其他经专家委员会认定应该剔除的股票。
    2. 保持“新鲜”
    仍以上证180指数为例，上证180指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年审核一次样本股，并根据审核结果调整指数样本股。审核的对象主要是样本股的交易数据和财务数据。定期调整指数样本时，每次调整比例一般不超过10%。
    3. 道·琼斯指数
    道·琼斯指数最早是在1884年由道琼斯公司的创始人查尔斯·道（Charles Dow）开始编制的，道·琼斯指数目的在于反映美国股票市场的总体走势，涵盖金融、科技、娱乐、零售等多个行业。通用电气是唯一一家道·琼斯指数成立至今仍然还是样本股的公司。通用汽车作为道·琼斯指数成分股已有83个年头，仅次于通用电气，在2009年的6月1日被剔除出了道·琼斯指数。可见任何一个指数都是不断更新的，当样本股不再具有市场代表性，将被剔除出指数。于是指数始终代表着各行业最具影响力的公司的平均水平。
    4. 指数是主动型基金的“目标”
    翻开股票基金的业绩比较基准，我们可以看到每个股票基金都为自己选了一个指数作为基准，但是无论选择哪个指数作为比较对象，主动型的股票基金多数都选择了“**股票指数×80%+**债券指数×20%”作为基准。
    在美国从1994年到1996年的连续3年里，1994年，标普500指数增长了1.3%，超过了市场上78%的股票基金；1995年，标普500指数取得了37%的增长率，超过了市场上85%的股票基金；1996年，标普500指数增长了23%，又一次超过了市场上75%的股票基金。3年的连续业绩方面，标普500指数的增长率超过了市场上91%的股票基金。随着证券市场的成熟与发展，机构投资者的竞争也更加激烈，想超越市场的平均水平也就变得更加困难。从美国市场的例子中可见一斑。